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那些愿为券商打工的基金经理们

2019-10-09 15:28

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图片 1基金经理换手率前30名

图片 2最爱给券商打工的14位基金经理

  爱的供养!  

  那些愿为券商打工的基金经理们

  券商与基金公司的关系,就像男女间的欢爱,往往说不清道不明。

  日前就出现过一则让群众喜闻乐见的传闻—某花容月貌的著名券商女销售,以非正常手段搞定7位男基金经理,最后得劳烦警方以常见方式确定腹中胎儿得基因源起。

  后来,就像灰姑娘定会嫁给王子,央视女主持人赴美定是深造,这种荡漾着桃色气息的金融圈小道新闻的结局,只能是被紧急辟谣。有人斥之太狗血,有人偷笑好琼瑶,其实这本也不是什么不得了的事。基金分仓的利益基础,无外乎是其与券商有血缘(股东)关系,或者券商为其提供了某些服务(研究报告、代销基金等)。至于是否需要穿插公私兼顾的桥段,乃至影响券商招聘员工的条件选项,就纯属闺房秘事,观者不宜了。

  事实上,如果基金分仓的交易量大,券商就能获得较多的分仓佣金。而决定交易量的,一方面是基金管理规模;另一方面是换手率,即基金经理将所持有的股票转手买卖的频率。同等资产规模下,换手率高的基金支出的佣金更多。

  《投资时报》研究部本周对499只偏股型基金的换手率进行了统计,并以基金经理为维度进行算术平均(“多拖一”的基金经理重复计算管理规模和换手率),得出基金经理的换手率排名。共有438位基金经理纳入统计,多数基金经理仅管理一只基金,最多的管理三只基金,他们的平均换手率为323%。

  排名前三位的是浦银安盛吴勇、诺安基金赵苏、光大保德信李阳,换手率分别为1663%、1519%、1448%。

  换手率排名居前的基金经理,管理规模普遍偏小,前9名的管理规模多在2亿元以下,为券商贡献不了多少佣金。除了换手率,管理规模也是考量基金经理佣金贡献度的要素。

  我们将猎物圈定为管理资产30亿元以上、换手率400%以上的基金经理。30亿元管理规模在438位基金经理中能排到前40%。400%换手率则位于前26%,远超平均值。同时这意味着基金经理1年换手4次,平均一个季度就更换一次手中的股票,这已经属于较高的频率。

  按此方法操作,符合标准的基金经理只有14位,按换手率高低排序,依次是益民基金韩宁和李勇钢、中海基金王巍[微博]、海富通黄春雨、宝盈基金[微博]王茹远、广发基金李巍、上投摩根冯刚、广发基金朱纪刚、信达澳银王战强、中海基金骆泽斌、农银汇理付娟、招商基金吴渭、工银瑞信[微博]曹冠业、农银汇理郭世凯。

  他们是最勤劳的券商“打工仔”。

  益民韩宁广撒芝麻

  在管理30亿元以上资产的基金经理中,益民韩宁的换手率最高,达到949%。

  韩宁管理两只基金,一只是益民核心增长,规模0.97亿元,和侯燕琳共同管理;另一只是益民创新优势,规模30.6亿元,和李勇钢共同担纲。

  这两只基金虽然规模相差悬殊,但换手率却都较高,分别为1131%和768%。

  益民核心增长的重仓股在2013年的每个季度都有大幅变化,一季度以医药为主,二、三季度开始增配信息服务和文化传媒,四季度减持信息服务增持制造业,今年一季度又减持制造业增持信息服务。去年二季度之后,每季度末的前三大重仓股都不重样。

  倒腾的结果是,去年业绩不错,获得25%的收益率,但今年以来(截至4月22日)却亏损3.9%。看来有时一招鲜也有失灵时。

  另一只基金益民创新优势虽然规模较大,却也在积极调仓换股。一季度换掉了金融地产股,转而重仓4只创业板个股,第一重仓股从中信证券换为中小板的歌尔声学。二季度其加大中小盘成长股的配置力度,增仓信息服务。三季度可能是觉得市场风格将转换,减持创业板增持主板蓝筹股。四季度金融地产占据其重仓股半壁江山,中信证券重回第一重仓股位置。今年一季度该基金发现市场未能好转,中信证券等金融股也步入下降通道,又赶忙降低仓位,减持金融股,第一重仓股变为创业板的网宿科技,并新增万科A为第二重仓股。

  该基金同样在2013年跟上了成长股的炒作风潮,去年上涨15.7%,业绩居于中游,但在年底误判了市场走向,导致今年以来亏损5.2%。

  这两只基金的辗转腾挪为哪些券商带来福利?参看2013年年报信息,益民基金规模不大,分仓的券商却不少。规模还不到1亿元的益民核心增长分仓在日信、长江、渤海、民生、长城五家券商,每家佣金仅摊得几十万元;益民创新优势则分仓34家券商,佣金从十几万元到100多万元不等,各家份额均不足5%。知道什么叫一碗水端平了吧。

  广发李巍差别供养54户

  在14位“打工仔”中,广发基金李巍的管理规模最大,麾下3只基金合计116亿元。

  李巍独立管理一只小盘基金广发制造业精选,规模只有1.5亿元。同时与冯永欢共同管理广发策略优选,与朱纪刚共同管理广发核心精选,这两只基金规模分别为74亿元和42亿元。

  其中广发制造业精选的换手率最高,达到929%,核心精选也达到502%,策略优选较低,仅为135%。

  广发制造业精选最能体现李巍的投资风格:涉猎范围广,偏爱小盘股,换手快。从2013年一季度开始,李巍就大量持有创业板股票,和其他基金经理相比埋伏较早。即使是成长股,他也不会持有太长时间。二季度末重仓股换掉多半数,第一重仓股从歌尔声学换为许继电器。此后许继电器一直是第一重仓股,但下面的小盘股不断变化。

  该基金去年获得25%的收益率,在广发旗下偏股型基金中排第三。今年以来上涨4.7%,也还算平稳。

  广发核心精选的换手率也不低,这只基金对创业板的热爱没有广发制造业强烈,似乎对中小板个股更钟情。去年一季度末重仓股中6只是中小板个股,二季度前四大重仓股都来自中小板,三季度增加了对创业板的配置,四季度减持创业板,前五大重仓股都是中小板。该基金去年业绩为29%,今年以来表现糟糕,亏损达11%,在同类基金中名次殿后。

  李巍管理的基金交投相对活跃,给不少券商贡献了佣金收入。这三只基金的交易席位分布都比较分散,每只基金都在70多家券商拥有席位,就连规模仅1.5亿元的广发制造业也不例外。还有些券商开了交易席位,这三只基金却并没有分仓过去。

  这三只基金共为54家券商贡献了佣金。由于席位太多,也无法一一照顾周到。综合统计三只基金对各券商的佣金支出,分仓佣金超过100万的有17家券商,银河证券、中信建投、国信证券位居前三,佣金分别为428万元、378万元、318万元。有8家券商获得的分仓佣金不足10万元,基本都是小券商或合资券商。佣金最少的是厦门证券,只有1.5万元。当然,更可怜的是那些基金已经开了席位又没来交易的券商,共有19家,除了浙商、中航、国联、中原等小券商,也包括东吴、国元、太平洋三家上市券商。

  工银曹冠业关照小券商

  工银瑞信曹冠业管理两只基金,一只是和黄安乐共同管理的工银瑞信主题策略,规模仅0.98亿元;一只是和杨柯共同管理的工银瑞信稳健成长,规模41.7亿元。前者换手率高达608%,后者仅为213%。

  由于规模小,工银瑞信主题策略的投资对象也以中小盘成长股为主。该基金在2012年四季度就在创业板中埋伏,之后陆续购入过精密仪器、环保、信息服务等热点行业的个股。2013年以来,季度末第一重仓股就没有固定过,投资范围较广,行业分散。去年三季度开始,其逐渐加大对创业板的配置力度。今年一季度末,其重仓股中有6只基金来自创业板,前三重仓股顺网科技[微博]、康芝药业、先河环保均属此类。

  这种小规模基金,没法对券商做出太大的佣金贡献。或基于此,工银瑞信主题策略并未像其他基金那样将仓位放在中信证券、申银万国[微博]、中信建投、国信证券等大券商,反而关照那些常常只是被人开了个空户就遗忘的中小券商,乐善或许真是一种美德。

  该基金一共在11家券商开了11个席位,但只在其中9家券商置入交易规模,包括齐鲁、航天、方正、英大、中信、川财、天风、财富里昂、广州证券,在首创和东北证券没有交易只有席位。除了中信证券,就只有齐鲁、方正的规模排在中上游,其他都是名不见经传的小券商。

  其分给齐鲁证券的佣金比例最大,为49%,但也只有68.5万元;航天证券分得16.6%,有23万元;方正证券分得11.8%,有16.5万元。其他券商雨露均沾,分得佣金在2万~8万元之间。

  曹冠业参与管理的另一只基金工银瑞信稳健成长,管理规模较大,但也没有把最多的佣金份额贡献给第一梯队的大券商,而是选择了规模处在行业中下游的合资券商北京高华。该券商获得的佣金比例为19%,有296万元。而份额在其后面的还有中信建投、东方、银行、安信、华泰联合等券商,实力都还更胜几筹,但获得的佣金分成都在200万元以下,排在最后的广发证券仅分得14万元,占比0.9%,都远不能和高盛高华相比。(完)

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