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万家基金:择机部分兑现利率债

2019-10-09 15:46

  新浪财经讯 过去一周,我们看到产能利用率开始上升,但库存去化速度尚可,这一过程仍然在进行中。产能利用率的上升会引发下阶段经济数据统计上的一些环比改善。万家基金认为,这种改善是反弹的最后一步,信号出现后或可以转而看空。目前,数据的表现正在这一过程中,还没有观察到市场对生产面数据有环比改善的预期出现,因此市场对经济的看法可能还存在最后一步乐观的空间。

  国务院常务会议部署农村工作提及“部分降准”后,债券市场反应热烈。万家基金认为,根据测算,部分降准的实际效果较小。市场反应强烈的原因是认为政策注意力开始确立,即长端利率居高作为一个问题已经开始进入讨论范围。就基本面和政策来说,目前讨论全面宽松为时尚早,但期限利差较高可能引导市场预期提前开始考虑全面宽松的问题。在短端不出现反复的情况下,市场的乐观情绪可能延续。

  市场的预期已经开始收敛,也正在展开震荡。后续市场对生产面数据上升和稳增长政策的反应制得关注。

  债券投资方面,万家基金认为可以持有部分长久期仓位,而前期的利率债可以考虑部分择机兑现。此外,万家基金对转债市场的预期不变,预期小幅上升。本周IPO重启对市场产生一些不确定性,目前看市场预期偏弱。

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